观点：短期，经过连续上涨后市场略显疲态，板块以及风格持续分化下近期多次冲高回落。随着成交的萎缩以及阶段获利回吐的需求，在核心矛盾未解决下，这波反弹行情或逐步进入尾声。后期应谨防指数高位反复下再次冲高后的阶段回落，投资者切忌盲目追涨下，可考虑逐步逢高减持或出局。

　　反弹中重心逐步走低

　　尽管开盘不一，但沪深两市上午还是一度冲高，尤其是在AI、芯片、电池等赛道股的带动下，保持相对强势。随后，金融地产等板块的回落，虽然使得指数跳水走低，但运营商的不断新高，助推指数快速上行并强势翻红。午后，指数继续上行再次刷新日内新高，还保持高位震荡下，全天探底回升，红盘报收。不过，即便迎来反弹，在此前连续冲高回落之下，说整体呈现重心走低趋势。

　　盘面上，通信板块领涨，电子、国防军工、石油石化、电力设备及传媒等紧随其后，而社会服务领跌，农林牧渔、煤炭、房地产以及食品饮料等跌幅居前。资金方面，北向资金结束近期流出转为净流入，而两市成交继续萎缩至万亿水平以下。

　　顺周期熄火下赛道全线爆发

　　如果说昨天是顺周期板块的天下，那么今天就是赛道的全线爆发。一方面，美股AI芯片巨头英伟达再度上涨4.47%，股价首次突破900美元，并创下历史新高，在英伟达带动下，美股芯片股表现强劲，而侧面提振今日A股相关AI芯片概念；另一方面，以光伏为代表的新能源板块集体走强，光伏板块指数盘初一度放量快速拉升上涨；此外，工信部称适度超前建设5G、算力等信息设施，加大6G研发力度等，一度刺激通信以及运营商的上行。

　　市场热情依旧但风格转换较快下需留意波动的加大

　　不难看出，短期调整后，科技股重新振作，并且成为今日市场绝对的焦点。而昨日全线爆发的顺周期板块，今日则迎来较大分化。如此，指数连续反弹以来，市场信心和情绪整体回升，成交相对活跃下，市场表现相对较强。但需要注意的事，连续上行后风格切换频繁，但持续性不强下，应留意波动的加大。

　　高位震荡下谨防市场一大陷阱

　　除此之外，近期市场多个现象也表明，指数整体上行乏力，阶段或进入高位震荡区间。首先，市场相对活跃，但指数阶段见顶，三大主要指数纷纷迎来重心的走低；其次，成交量整体萎缩，目前已经连续三日萎缩至万亿水平之下，显然继续提振的动力有所减弱；此外，尽管热点不断，但连续反弹下阶段获利盘回吐的需求在加大，增量资金不能及时补充，也要留意上行的压力。

　　更重要的是，技术面上，目前指数逐步进入背离的区域，小时级别分时已经迎来顶背离，后期或逐步传导至日内。而如果下周指数再次冲高不持续下，要谨防这个可能得冲高陷阱，尤其是如果成交额继续萎缩，那么就需留意可能得冲高诱多。

　　反弹或逐步进入尾声波段考虑策略的调整

　　因此，尽管今日市场迎来上行，也尽管在市场热情下下周仍有冲高的可能。但投资者需要留意当前市场出现的高位震荡的信号，或许调整还为时尚早，但一旦上行动力不足，需留意拉高诱多的可能。所以，这里可以不看空，但不建议盲目做多。后期操作难度或逐步增强，不同投资者可考虑策略的优化，其中对于战略投资者而言，我们仍认为当前是重要的配置和播种时机，而波段投资者需要注意市场高位的振幅加大，可考虑适当减持或出局观望。

　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）